El ojo del inversor: financiación del transporte de mercancías por ferrocarril explicada, consejos y perspectivas del mercado
El transporte de mercancías por ferrocarril es uno de los pilares fundamentales de la inversión del Bayerische Landesbank (BayernLB), que ofrece un buen argumento comercial durante al menos los próximos 20 años. En una extensa entrevista, Christoph Pasternak, Jefe de Sector de Ferrocarril y Autobús, arrojó luz sobre por qué un banco comercial está interesado en invertir en el transporte de mercancías por ferrocarril, cómo funcionan las inversiones en el sector y algunos consejos de oro para las empresas que aspiran a obtener financiación.
Pasternak dirige un equipo de 25 profesionales que, con un buen conocimiento de los activos basado en la experiencia y una amplia base de datos de empresas y activos ferroviarios, ofrecen soluciones de financiación a medida para empresas bien establecidas, pero también para nuevas empresas del sector.
Según Pasternak, las inversiones en el sector del transporte ferroviario de mercancías son relevantes desde el punto de vista social, pero también tienen sentido para una entidad financiera desde la perspectiva de la diversificación del riesgo. «Financiar activos con una vida útil muy larga, como vagones de mercancías y locomotoras, nos hace menos vulnerables a los vaivenes económicos a corto plazo», afirma Pasternak.
Liberalización del mercado
Como banco comercial estatal alemán, BayernLB empezó a invertir en ferrocarril hace 12-13 años, cuando empezaron a darse los primeros pasos de la liberalización del mercado. «Fue entonces cuando los bancos empezaron a aplicar planes de financiación especiales, además de financiar los ferrocarriles estatales. Con la llegada de nuevos actores al mercado, tenía sentido ofrecerles planes de financiación», narra Pasternak.
«Financiamos casi toda la cadena de valor del transporte», explica. En el sector ferroviario en concreto, BayernLB se centra en los fabricantes de material rodante (no en sus proveedores), las empresas de leasing, los arrendadores y los operadores ferroviarios. Tomando como ejemplo el sector del transporte de mercancías por ferrocarril, Pasternak afirma que el 75% de los vagones de nueva construcción se alquilan. Esto no ocurría antes de la liberalización generalizada del mercado, cuando las empresas estatales eran propietarias de todos sus activos.
Cuando se abrió la competencia, las empresas empezaron a arrendar y no a comprar su material rodante, una tendencia que actualmente siguen las empresas estatales. «Imagínese que es usted una empresa privada que entra en el mercado. Adquirir un juego de locomotoras es una inversión importante. En lugar de comprarlo, puede arrendarlo y dividir el flujo de caja. Es más cómodo y financieramente viable. Servimos a esas empresas de leasing, arrendadores y propietarios de activos y financiamos sus activos», subraya Pasternak.
Mercados en alza
Como ya se ha dicho, todo empezó con la liberalización del mercado del transporte de mercancías por ferrocarril. En Alemania, por ejemplo, las compañías ferroviarias privadas ocupan actualmente el 55% del mercado del transporte de mercancías por ferrocarril, mientras que el resto permanece en manos de DB Cargo. «Vemos la misma tendencia en Polonia», continúa Pasternak. «Con la cuota de mercado de PKP Cargo disminuyendo gradualmente, definitivamente hay un caso sólido para el mercado polaco. Desde el punto de vista de la financiación, están ocurriendo tantas cosas en la CEE que, básicamente, es más de lo que yo y mi equipo podemos lograr. En este sentido, me alegro de que más bancos hagan lo mismo con nosotros», afirma con ligereza.
En cuanto a segmentos concretos del mercado del transporte ferroviario de mercancías en los que ve mucho potencial, Pasternak pone dos ejemplos: por un lado, las locomotoras de maniobras en terminales y puertos, que son bastante viejas y pronto necesitarán ser sustituidas o, al menos, modernizadas. «Esperamos una oleada de renovación, lo que significa que tendremos que cubrir importantes necesidades de financiación. Intentamos desarrollar constantemente nuestros conocimientos técnicos en este segmento y estar preparados», subraya. Por otro lado, la región de Europa Central y Oriental sigue siendo relevante. «Con una elevada edad media de la flota en la región, estamos centrando nuestra atención en Polonia y otros países como Chequia y Hungría, esperando renovaciones considerables de la flota».
¿Cómo puede una empresa conseguir financiación?
En primer lugar, prosigue Pasternak, «atendemos a empresas grandes, medianas, pero también nuevas y más pequeñas. Sin embargo, no podemos financiar a empresas que se encuentran en la fase inicial, ya que tenemos que esperar a que alcancen un cierto ciclo de vida y adquieran experiencia en la gestión y el trato con los clientes».
Ahora bien, algunos consejos de oro para las empresas que pretenden pedir financiación para ampliar su negocio son:
- Un caso de activos bueno y claramente definido, solicitando así financiación para activos que deben ser atractivos también para el socio financiero. «Esto significa», explica Pasternak, «nuevas tecnologías por encima de las antiguas. Nuevas locomotoras eléctricas, por ejemplo, en lugar de locomotoras de hace 20 años. Incluso si una locomotora es diésel pero está clasificada como Fase V o puede adaptarse posteriormente a baterías eléctricas o hidrógeno, se preferirá a las locomotoras diésel más antiguas».
- Garantizar el mantenimiento también es fundamental. ¿Realiza la empresa el mantenimiento de los activos utilizando sus recursos? ¿Tiene capacidad para ello? ¿Subcontrata el mantenimiento y, en caso afirmativo, a quién y con qué coste? Estos son algunos puntos importantes.
- Asimismo,la base de clientes de una empresa desempeña un papel igualmente importante, independientemente de si desea alquilar o arrendar activos. ¿Tiene la empresa una base de clientes diversificada o sólo un cliente que cubra el 60% de sus ingresos? Y lo que es más importante, las empresas también deberían tener una cláusula de indexación en caso de que alquilen locomotoras o vagones de mercancías, por ejemplo, para ajustar sus precios al índice de precios respectivo.
- Por último, especialmente las nuevas empresas deberían contar con al menos dos o tres personas en su dirección con experiencia en el sector ferroviario para ofrecer cierta seguridad.
¿Tiene potencial el transporte de mercancías por ferrocarril?
«Desde el punto de vista político, se ve mucho el cambio modal hacia el ferrocarril», afirma Pasternak. Sin embargo, subraya que, por desgracia, con la electrificación y las tecnologías de combustibles alternativos, así como una normativa más normalizada que la ferroviaria, el transporte por carretera crece más rápido que el ferrocarril y seguirá desempeñando un papel más importante en un futuro lejano de lo previsto inicialmente. Esto se debe a que, en su opinión, el ferrocarril sigue viéndose obstaculizado por cuestiones fundamentales como los requisitos lingüísticos locales o los problemas tecnológicos que atemperan el desarrollo.
No obstante, «sigue habiendo una tendencia positiva», concluye. «Todavía hay mercados por explotar, mercados que son un negocio cerrado. Por ejemplo, la cuota modal del transporte ferroviario de mercancías en Francia es muy baja. Hay varios mercados que liberalizar y abrir espacio a empresas nuevas o ya existentes. Desde el punto de vista de la financiación, aún nos queda mucho por hacer en los próximos 20 años».
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